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Investimentos / Fundos - Tesouro Direto: vender o papel antes do vencimento pode mudar a rentabilidade 

Data: 30/05/2007

 
 

Preferidos por muitos investidores, os títulos públicos estão entre aqueles investimentos que apresentam os menores riscos. Mesmo aqueles que operam no mercado de renda variável, muitas vezes recorrem a estes papéis para diversificar seu portfolio.

Todavia, antes de achar que, quando se trata de títulos públicos, tudo é sempre garantido, é muito importante compreender a sua dinâmica e saber que a rentabilidade informada no momento da compra é garantida apenas para quem carregar o papel até a data de vencimento. Ou seja, quem vender o título antes pode fechar a operação com ganhos diferentes.

O preço de mercado e a rentabilidade do papel
Isso acontece porque, uma vez que o valor a ser recebido na data de vencimento é fixo (R$ 1.000,00 no caso das LTNs), quanto menor for o valor pago pelo papel, maior será o ganho com ele. Em sentido oposto, quanto mais caro o investidor pagar pelo papel, menor será sua rentabilidade.

Porém, como os preços dos títulos são preços de mercado, eles podem oscilar dependendo do que os investidores esperem da taxa de juros. Um aumento na taxa de juros de mercado em relação àquela vigente no momento da aquisição do título fará com que o papel apresente uma rentabilidade inferior, ao passo que um recuo na taxa de juros tem o efeito inverso. O mecanismo através do qual os preços variam pode ser exposto a partir do seguinte exemplo:

Os efeitos de uma variação na taxa de juros
Suponha que a taxa de juros projetada para um título prefixado com vencimento em um ano seja de 15% ao ano. Neste caso, uma vez que o valor do título na data do resgate está predefinido em R$ 1.000,00, o preço que garante uma rentabilidade da ordem de 15% ao ano é R$ 869,56.

Agora, dadas as mesmas condições, suponha que, por um motivo qualquer, a expectativa do mercado para a taxa de juros seja reduzida para 12% ao ano. Neste caso, o preço do título que garante um retorno desta ordem é R$ 892,86.

Ou seja, em função da redução nas expectativas para a taxa de juros, houve uma elevação no preço do título. Dentro deste cenário, aquele que adquirisse o papel depois da revisão das expectativas dos investidores pagaria por ele um preço mais elevado e, quando do seu vencimento, teria uma rentabilidade relativamente menor.

Pode valer a pena esperar
Entretanto, vale ressaltar que apesar da taxa de juros de mercado alterar a rentabilidade momentânea do investidor, quem puder e quiser ficar com o papel até sua data de vencimento, terá garantida a rentabilidade informada no momento da compra, sempre, é claro, que o pagamento dos títulos for honrado pelo emissor.



 
Referência: InfoMoney
Autor: Fernanda Senra
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